华勤技术：山西证券-华勤技术-603296-24年一季度业绩稳健增长，高性能计算充分受益AI大浪潮-240426

投资标的：华勤技术 推荐理由：公司在ODM行业竞争优势明显，充分受益高性能计算带来相关ODM行业的成长性，预计未来业绩增长稳健，首次覆盖给予“买入-A”评级。

1. 华勤技术24年一季度业绩稳健增长，主要受益于高性能计算领域的AI大浪潮，公司业务结构逐渐优化。

2. 公司在智能终端、高性能计算、数据产品和汽车电子等领域均有稳健发展，毛利率明显改善，业务形态逐渐丰富，加速向制造平台型企业转型。

3. 预计未来几年公司营业收入和归母净利润将保持增长，具有较强的竞争优势和发展潜力，值得投资者关注。

1. 公司2023年业绩：收入853.38亿元，同比-7.89%；归母净利润27.07亿元，同比+5.59%。

2. 公司2024年一季度业绩：收入162.29亿元，同比-3.52%；归母净利润6.06亿元，同比+2.59%；扣非归母净利润5.30亿元，同比+43.14%；毛利率13.82%，同比提升0.81pct，环比提升2.56pct。

3. 公司智能终端业务受行业需求影响收入下滑，毛利率稳健上行，手机ODM业务不断壮大，智能穿戴领域公司成为全球头部穿戴类产品客户的主要供应商。

4. 高性能计算业务充分受益于AI带来的计算需求增量，公司在个人电脑领域与国内外品牌建立良好合作，数据产品业务中，公司在服务器ODM领域有较强技术积累。

5. 公司汽车电子、工业、AIoT等业务积极储备，加速扩展下游客户，2023年汽车电子及工业收入8.17亿元，AIoT收入16.22亿元，均处于高速成长期。

6. 公司2024年一季度毛利率明显改善，数据中心业务高速成长，扣非归母净利润5.30亿元，同比+43.14%。

7. 预计公司2024-2026年营业收入1016.02/1186.83/1327.85亿元，同比增长19.1%/16.8%/11.9%，预计公司归母净利润31.29/36.55/41.41亿元，同比增长15.6%/16.8%/13.3%。