尚太科技：长城证券-尚太科技-001301-盈利能力继续领跑，推进产能成长持续-250317

投资标的：尚太科技（001301） 推荐理由：公司在锂电负极材料领域具备强大竞争力，产能持续扩张，盈利能力领跑行业，预计未来三年营收和净利润稳步增长，PE倍数具吸引力，财务健康，适合增持。

- 尚太科技2024年实现营业收入52.29亿元，归母净利润8.38亿元，业绩表现略超预期，盈利能力持续领跑。

- 公司锂电负极材料销量同比增长53.65%，四季度单吨净利重回0.3万元，综合毛利率和净利率环比上升。

- 未来将推进新产能建设，预计2025-2027年营业收入和净利润持续增长，给予“增持”评级，风险包括原材料波动和市场拓展不及预期。

尚太科技在2024年实现营业收入52.29亿元，同比增长19.10%；归母净利润8.38亿元，同比上升15.97%；扣非归母净利润8.09亿元，同比增长13.36%。

四季度单季度归母净利润为2.61亿元，同比和环比分别增长68.24%和17.80%。

公司锂电负极材料销量为21.65万吨，同比增长53.65%，四季度出货量约为6.82万吨，环比增长约5.74%。

公司通过差异化产品战略，动力类产品占比超过75%，四季度综合毛利率和净利率分别为26.90%和16.19%。

公司正在推进河北石家庄年产10万吨锂电池负极材料一体化项目，预计在2025年达产。

同时，计划在山西省和马来西亚建设新的生产基地，预计到2027年人造石墨负极材料有效产能将超过50万吨。

公司通过库存管理和价格传导策略应对原材料价格波动，保持盈利水平。

投资建议方面，基于公司在负极材料领域的市场份额、生产成本控制能力和财务健康，预计2025-2027年营业收入将分别为74.34亿、94.48亿和109.13亿元，归母净利润为10.45亿、13.51亿和16.11亿元，预计EPS分别为4.01元、5.18元和6.18元，给予“增持”评级。

风险提示包括原材料短缺及价格波动、新业务市场拓展不及预期、产能扩张不及预期、海外局势风险及汇兑风险。