财通证券-全球大类资产策略：资配切换进行时-250324

- 当前全球资产配置策略倾向于A股科技、港股和中概股，黄金和欧元、日元次之，而美股、美元和原油表现较差。

- 中国产业政策的积极信号和美国衰退担忧并存，可能影响全球经济和市场表现。

- 风险包括美国经济衰退、金融市场波动加大以及历史经验失效的可能性。

本投资报告围绕全球大类资产策略展开，主要分析了当前市场环境及资产配置建议。

首先，从宏观层面看，中国政策和产业催化因素对市场的支持作用显著，包括Deepseek的表现、民营企业座谈会的召开以及两会政策的积极信号，均有助于提振中国资产。

反观美国，衰退担忧加剧，特朗普的紧缩财政政策及关税措施可能导致经济景气下滑，从而影响美股表现。

在资产配置方面，建议重点关注A股科技、港股及中概股，这些领域表现较为领先；其次是A股相关资产、黄金、欧元和日元；而美股、美元和原油的跌幅则较深，需谨慎对待。

利率走势方面，美债利率呈下行趋势，而中债利率则向上，显示出不同市场的利率预期差异。

风险提示方面，需关注美国经济衰退的潜在风险，特别是在经济周期高位及财政政策波动的背景下，可能对全球经济产生负面影响。

此外，海外金融风险超出预期的可能性也需警惕，尤其是二次通胀风险和美股市场的波动。

最后，历史经验的参考价值可能减弱，当前市场环境与以往存在差异，需谨慎分析。