文灿股份：民生证券-文灿股份-603348-系列点评五：车身结构件获外资定点，持续引领行业-240710

投资标的：文灿股份（603348） 推荐理由：公司是一体化压铸先行者，核心客户车型放量明显，新项目投产爬坡，有望带动产能利用率回升，业绩高成长，维持盈利预测，PE合理，维持“推荐”评级。

1. 文灿股份子公司获得德国知名整车厂和某国外电动汽车品牌的车身结构件项目定点，预计销售总金额高达11-12亿元，进一步巩固了公司在轻量化产品领域的领先地位。

2. 公司核心客户车型放量明显，新项目投产逐步增加，有望带动产能利用率回升，预计2024-2026年营收和净利润将保持高速增长。

3. 维持对文灿股份的“推荐”评级，未来展望积极，但仍需关注原材料价格上涨、客户销量不及预期等风险因素。

1. 公司子公司获得德国知名整车厂和某国外电动汽车品牌新客电机壳体项目、车身结构件项目定点。

2. 电机壳体项目预计在2026Q2开始量产，销售总金额预计为7.0亿元到8.0亿元。

3. 车身结构件项目预计在2026Q4量产，销售总金额预计为3.0亿元到4.0亿元。

4. 公司在车身结构件领域获得多家汽车客户共11个大型一体化结构件定点，新获两个定点项目。

5. 公司是华为系赛力斯核心供应商，向问界M5/M7/M9车型供货铝合金压铸件产品。

6. 预计2024-2026年公司营收分别为76.5/95.2/115.1亿元，归母净利润分别为4.17/5.97/7.55亿元，EPS为1.58/2.26/2.86元。

7. 维持“推荐”评级。