太平洋证券-策略日报（2025.06.03）：6月变盘-250603

- 债券市场将受益于避险资金流入，预计未来将重拾涨势。

- 股票市场波动率低迷，需保持谨慎，关注可能的波动加大。

- 美股短期内将继续震荡整理，需关注美债利率上行对市场的影响。

- 人民币有望升至7.1附近，建议在商品市场上保持观望。

- 风险提示包括贸易战加剧、地缘风险和欧洲主权信用风险。

策略日报（2025.06.03）核心要点总结： 1. **宏观环境**： - 债券市场利率债长端小幅上涨，短端小幅下跌，预计将受益于避险资金流入。

- 股市波动率仍低，市场震荡上行，但需保持谨慎，警惕未来波动率放大。

2. **股票市场**： - 沪深两市成交额1.14万亿，市场热点集中在医药和消费，个股普遍上涨。

- 各大指数波动率处于历史低位，若股指跌至3000点附近，恐慌情绪无需过度。

3. **美股市场**： - 美债利率回落但长期上行趋势未变，未来可能重新聚焦衰退叙事。

- 美股波动率若放大，适合再进行买入。

4. **外汇市场**： - 人民币兑美元汇率下跌，预计将升至7.1附近，离岸人民币走强迹象明显。

5. **商品市场**： - 文华商品指数下跌，石油板块表现较强，但需谨慎追涨，整体仍在空头趋势中，建议观望。

6. **重要政策及要闻**： - 国内关注汽车行业抵制价格战、制造业PMI降至收缩区间等。

- 国外关注中美高层通话及美国对中国技术政策的调查延长。

7. **交易策略**： - 债券市场：避险资金可能使债市重拾涨势。

- A股市场：警惕未来波动率放大，红利确定性更强。

- 美股市场：短期继续震荡整理，二次调整可能正在进行。

- 外汇市场：人民币预计升至7.1附近。

- 商品市场：建议观望。

8. **风险提示**： - 贸易战加剧、地缘风险加剧、欧洲主权信用风险爆发。

本报告的投资建议及理由为： - 债券市场：避险资金流入可能使债券重拾涨势。

- A股市场：需警惕未来波动率放大，建议保持谨慎，红利确定性更强。

- 美股市场：短期内将继续震荡整理，预计进入二次调整阶段。

- 外汇市场：人民币有望升至7.1附近。

- 商品市场：建议观望，关注高位风险。