广州酒家：开源证券-广州酒家-603043-公司信息更新报告：2024Q3月饼表现相对稳健，餐饮业务快速增长-241101

投资标的：广州酒家（603043） 推荐理由：2024Q3公司餐饮业务快速增长，月饼表现稳健，整体收入同比增长5.9%。

尽管面临盈利压力，但预计未来随着餐饮门店扩张和促销力度回归正常，业绩将稳步增长，维持“增持”评级。

- 广州酒家2024Q3业绩承压，收入同比增长2.3%，归母净利润下降5.3%，维持“增持”评级。

- 月饼销量稳健增长，餐饮业务快速扩张，营收同比增长17.3%。

- 毛利率因促销力度加大有所下降，但预计未来将逐步改善，全年净利率有望保持平稳。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年Q1-Q3，公司实现收入41.0亿元，同比增长5.9%；归母净利润4.48亿元，同比下降8.9%。

- 2024年Q3，公司收入21.9亿元，同比增长2.3%；归母净利润3.90亿元，同比下降5.3%。

2. **盈利预测调整**： - 下调2024-2026年归母净利润预期为：2024年5.1亿元，2025年6.1亿元，2026年7.0亿元（前值分别为5.7亿元、6.5亿元、7.4亿元）。

- 每股收益（EPS）预期调整为：2024年0.90元，2025年1.06元，2026年1.23元。

- 当前股价对应的市盈率（PE）为：2024年17.9倍，2025年15.2倍，2026年13.1倍。

3. **业务表现**： - **食品业务**：2024年Q3食品业务营收同比下降0.5%，其中月饼和速冻食品的营收分别同比增长0.1%和下降4.8%。

月饼销量累计达到1374万盒，同比增长1.5%。

- **餐饮业务**：2024年Q3餐饮业务营收同比增长17.3%，增速环比Q2进一步提升，主要得益于稳步拓展门店。

截至10月30日，直营门店总数达到50家，覆盖广州、深圳、北京、上海、成都等核心城市。

4. **市场表现**： - 广东省内销售平稳，省外市场持续拓展。

- 2024年Q3食品制造业务的直销和经销收入同比分别增长5.3%和下降3.5%。

省内市场收入同比增长0.7%，省外市场收入同比下降2.3%。

5. **毛利率及净利率**： - 2024年Q3毛利率为39.5%，同比下降2.8个百分点，主要由于加大促销力度。

- 净利率为18.3%，同比下降1.4个百分点。

未来随着餐饮门店的增长和促销力度的正常化，毛利率有望改善。

6. **风险提示**： - 宏观经济波动风险、市场扩展不及预期、原材料价格波动等风险。

综上所述，尽管公司面临一定的业绩压力，但在食品和餐饮业务的双轮驱动下，整体业绩仍有望稳健增长，维持“增持”评级。