国投证券-城投私募债迎做多-240730

1. 城投私募债收益率普遍下行，长端表现优于短端，沿海省份收益率较低，而云南、黑龙江等地利差较高。

2. 民企产业债收益率相对较高，非金融非地产类产业债收益多下行，金融债收益率基本下行，但租赁债成为收益下行较快的品种。

3. 存在高估值个券出现信用风险的风险提示。

### 债券标的 1. **城投债** - 公募城投债：江浙两省（收益率<2.6%）、云南、贵州（收益率>4%）、甘肃、黑龙江（利差较高） - 私募城投债：上海、浙江、广东、福建（收益率<2.4%）、陕西、辽宁、贵州（收益率>4%）、云南、黑龙江（利差较高） 2. **产业债** - 民企产业债（估值收益率及利差相对较高） - 公募永续债（收益下行超过20BP） - 地产债：中长端国企及民企公募非永续债 3. **金融债** - 城商行、农商行资本补充工具 - 私募租赁债（1年内、2-3年收益下行） - 商金债（2-3年股份行、3-5年城商行收益下行幅度大） - 二永债（城农商行品种受青睐） ### 操作建议 1. **做多城投债**：由于公募和私募城投债的收益率普遍下行，特别是3-5年期的城投债表现较好，建议投资者适度增加城投债的配置。

2. **关注产业债**：虽然民企产业债估值收益率较高，但短期内收益有所下行，建议投资者关注非金融非地产类的民企公募永续债及中长端地产债的表现。

3. **增持金融债**：金融债的收益率整体下行，特别是租赁债和城农商行的二级资本债，建议投资者适度增持这些品种。

### 理由 - **收益率下行趋势**：各期限的城投债和金融债收益普遍下行，表明市场对这些债券的需求增加，投资者可通过配置这些债券获取稳定收益。

- **区域差异**：不同地区的城投债收益率和利差差异明显，投资者可以根据区域经济发展和政策支持选择优质标的。

- **风险提示**：需注意高估值个券可能存在的信用风险，投资者在配置时应保持警惕。