长虹美菱：国投证券-长虹美菱-000521-Q3外销高景气，内销表现平稳-241023

投资标的：长虹美菱（000521） 推荐理由：公司2024年前三季度收入和净利润均实现增长，外销高景气，内销受益于政策刺激。

尽管毛利率有所下降，但通过提升经营效率，盈利能力有望改善。

预计未来收入持续增长，维持买入-A评级，目标价11.81元。

- 长虹美菱2024年前三季度实现收入227.6亿元，同比增长18.7%，外销高景气，内销受益于以旧换新政策。

- Q3毛利率下降至10.0%，主要受国内价格竞争和人民币升值影响，但净利率降幅低于毛利率降幅，盈利能力有望改善。

- 预计公司2024年~2026年的EPS分别为0.79/0.89/1.01元，维持买入-A的投资评级，目标价11.81元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度收入227.6亿元，同比增长18.7%。

- 归母净利润5.3亿元，同比增长6.3%。

- 扣非归母净利润5.1亿元，同比增长0.2%。

- 2024年Q3收入78.1亿元，同比增长23.2%。

- 归母净利润1.2亿元，同比下降18.0%。

- 扣非归母净利润0.8亿元，同比下降37.7%。

2. **外销与内销表现**： - Q3外销持续高景气，尤其是空调业务。

- 内销受益于“以旧换新”政策，空调内销收入快速增长。

- 拉美和中东市场空调需求旺盛，外销收入显著增长。

- 冰洗内销业务承压，但外销收入仍在增长。

3. **毛利率与净利率**： - Q3毛利率为10.0%，同比下降4.7个百分点。

- 归母净利率为1.5%，同比下降0.7个百分点。

- 毛利率下降主要受国内空调价格竞争和人民币升值影响。

4. **经营性现金流**： - Q3经营性现金流净额为0.2亿元，同比下降98.3%。

- 主要原因是生产备货支出增加，存货规模同比增长38.5%。

5. **未来展望**： - 公司将持续完善国内渠道，加速拓展海外市场，收入有望持续提升。

- 预计2024年~2026年的每股收益（EPS）分别为0.79/0.89/1.01元。

6. **投资评级与目标价**： - 维持“买入-A”的投资评级。

- 给予公司2024年15倍动态市盈率，目标价为11.81元。

7. **风险提示**： - 行业竞争加剧。

- 原材料价格大幅上升。

- 海外贸易冲突风险。

这些信息可以帮助投资者评估长虹美菱的财务健康状况、市场表现及未来增长潜力，同时考虑潜在风险。