国投证券-量化信用策略：城投重仓策略有效性提升-241118

- 本周信用风格模拟组合收益回升，城投超长型和产业超长型策略表现突出，收益分别为0.91%和0.83%。

- 城投重仓组合收益显著回升至0.38%，特别是哑铃型策略表现良好，收益达到0.57%。

- 二永债重仓策略近四周仍有超额收益优势，城投短端下沉策略跑赢基准约7.4bp。

- 风险提示包括模拟组合配置方法失真及收益测算方法误差。

### 债券标的 1. 城投超长型债券 2. 产业超长型债券 3. 超长非金信用债 4. 存单 5. 二级资本债 6. 城投短端债券 7. 永续债 8. 二级资本债久期策略 9. 二级资本债子弹型组合 10. 城投哑铃型组合 ### 操作建议 1. **加仓城投超长型和产业超长型债券**：由于这两类债券的收益表现优异，分别为0.91%和0.83%，建议投资者考虑增加在这两类债券上的投资。

2. **关注城投重仓组合**：该组合周度收益显著回升至0.38%，特别是哑铃型策略表现突出，建议投资者可以适度增持。

3. **减持或谨慎配置二级资本债重仓组合**：该组合周度收益均值下行至0.26%，且表现不及其他策略，建议投资者在配置上保持谨慎。

4. **投资超长债重仓组合**：由于城投及产业超长型组合的收益均达到8月以来的最高点，建议投资者关注并考虑增持。

5. **关注超额收益策略**：近四周二永债重仓策略仍有一定超额收益，虽然近期未跑赢基准，但整体超额收益为正，建议投资者可以继续持有。

### 理由 - **收益回升**：信用风格模拟组合综合收益回升，整体表现优于利率风格，显示出信用债市场的积极信号。

- **策略有效性提升**：城投及产业超长型策略的有效性提升，表明这些债券在当前市场环境下具有较好的投资价值。

- **资本利得贡献**：虽然票息收益有所下行，但资本利得的贡献不低，说明市场对这些债券的需求依然强劲。

- **短端策略表现**：城投短端下沉策略跑赢基准，显示出短期债券的投资机会，建议投资者关注。

- **风险控制**：在当前市场环境下，保持对弱势债券的谨慎态度，有助于降低投资风险。