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金融市场研究-基于理财净值化转型的双重差分检验：资管新规、理财投资策略调整与债券信用利差-250813

研报作者：白茜雯，龚洁来自：金融市场研究时间：2025-08-13 16:23:50

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研报出处

金融市场研究
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研究报告内容

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核心观点

- 资管新规推动银行理财净值化转型，导致产品净值波动加剧，投资者减持高波动的长久期债券，从而扩大信用利差。

- 净值化转型增强了对资产流动性的关注，进一步降低了长久期债券的流动性，导致信用利差走阔。

- 不同资质主体发行的长久期债券在净值化转型后信用利差表现出明显分化。

投资标的及推荐理由

债券标的：长久期债券操作建议：减持高波动的长久期债券理由：研究发现，估值方式调整导致理财产品净值波动加剧，投资者倾向于减持高波动的长久期债券，从而导致其信用利差走阔。

此外，净值化转型强化了理财对资产流动性的关注，进一步降低了长久期债券的流动性，扩大了其信用利差。

因此，建议在当前市场环境下，减持相关高波动的长久期债券以降低投资风险。

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