民生证券-流动性跟踪周报：下周MLF到期14500亿元-241109

- 下周MLF到期14500亿元，资金面将受到公开市场到期16143亿元和税期扰动的影响。

- 11/4-11/8期间，货币市场利率普遍上行，银行间质押式回购日均成交额显著增加。

- 同业存单一级市场发行规模和净融资额均有所上升，利率分化明显，风险提示包括政策不确定性和基本面变化超预期。

### 债券标的 1. **同业存单**：主要包括1M、3M、6M、9M、1Y存单。

2. **国债**：特别是质押式国债。

3. **MLF（中期借贷便利）**：关注1年期MLF。

### 操作建议 1. **增加同业存单的配置**：特别是1Y存单。

2. **关注短期债券的收益率变化**：如1M、3M、6M存单。

3. **监测国债的市场表现**：尤其是与同业存单的利差变化。

### 理由 1. **流动性因素**：下周MLF到期14500亿元，市场流动性相对紧张，可能导致短期利率上行，建议配置期限较短的同业存单。

2. **利率走势**：货币市场利率的上行趋势（如DR001、DR007等利率上行），可能影响债券收益率，短期债券的收益率相对更具吸引力。

3. **发行情况**：同业存单的发行规模和净融资额均有所增加，说明市场需求较强，且国有行、股份行的发行成功率较高，降低了投资风险。

4. **利差变化**：1Y同业存单与1年期MLF的利差变动，显示出市场对短期债务的偏好，建议关注此类配置以获取稳定收益。

### 风险提示 - 政策不确定性可能影响市场预期。

- 基本面变化超出预期可能导致利率波动加剧。