奥海科技：东吴证券-奥海科技-002993-端侧AI驱动充电龙头成长，新能源汽车服务器业务贡献新增长极-250607

投资标的：奥海科技（002993） 推荐理由：公司在手机充电器领域保持全球龙头地位，营收结构不断优化，新能源电控和服务器电源业务快速增长，未来有望实现持续盈利。

预计2025-2027年营业收入和净利润稳步提升，具备良好的投资价值。

奥海科技在手机充电器领域持续领先，预计2024年营收将达到64.23亿元，五年CAGR为23%。

公司布局新能源汽车和数字能源等高成长领域，收购智新控制后进入电控市场，预计2025年进入双电控装机量TOP10。

盈利预测显示，2025-2027年营业收入将持续增长，首次覆盖给予“买入”评级，但需关注终端需求和竞争风险。

奥海科技（002993）是一家全球手机充电龙头企业，成立于2004年，近年来持续高速发展。

根据预测，2019-2024年公司营收将从23.16亿元增长至64.23亿元，五年复合年增长率（CAGR）为23%；归母净利润将从2.22亿元增长至4.65亿元，五年CAGR为16%。

2024年，充电器及适配器的营收预计为49亿元，占比77%；新能源电控5.53亿元，占比8.6%；储能等业务9.4亿元，占比14.6%。

公司制定了“一三三”战略目标，布局智能物联网设备充电、新能源汽车和数字能源三大领域。

短期目标是维持手机领域的行业龙头地位，中长期目标是实现三个百亿的营收。

在手机充电器市场，奥海科技2023年全球市占率为17%，受益于智能手机市场的恢复增长。

随着端侧AI应用的发展，充电器的功率升级推动产品单价上行，预计2024年60W以上手机充电器的营收占比将达到50%。

公司还在加速打造自主品牌“AOHI”和“移速”。

在新能源电控和服务器电源领域，2024年全球新能源汽车销量将超过1700万辆，三电系统的核心成本占比为50%。

公司通过收购智新控制进入新能源汽车电控领域，主要客户包括东风集团、广汽集团等，预计到2025年将进入双电控装机量TOP10。

在数字电源板块，公司的服务器电源产品有望受益于AI服务器需求的持续增长，已构建覆盖550-8000W功率段的全场景方案。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年实现营业收入分别为84.58亿元、103.54亿元和126.05亿元，归母净利润为6.32亿元、7.94亿元和9.90亿元。

公司在消费电子领域具有明显优势，汽车和数据中心等新兴业务有望持续贡献成长动力，因此首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括终端需求不及预期、数据中心竞争加剧以及客户开拓不及预期的风险。