山西证券-海外市场周观察（20250721~20250727）-250730

- 美国经济在温和降温，初请失业金人数回落显示就业市场稳定，市场对美联储降息预期保持不变。

- 美股三大指数表现强劲，美元指数回落，黄金和油价下跌，10年期美债收益率下降至4.40%。

- 建议投资者把握黄金配置窗口期，需关注海外流动性和地缘冲突风险。

在2025年7月21日至27日的海外市场观察中，美国市场表现相对平淡。

宏观层面，市场对美联储降息的预期保持稳定，预计将在9月和12月各降息25个基点。

关键宏观数据方面，初请失业金人数连续六周回落至21.7万人，显示出就业市场的稳定。

经济政策不确定性指数也回落至年内低位，表明关税政策的影响已减弱。

房地产市场仍显疲软，30年期抵押贷款利率维持在高位（6.74%），对房地产销售造成压制。

6月成屋销售和新屋销售均出现下降，耐用品新增订单增速放缓。

市场表现方面，美股三大指数均上涨，尤其是科技股表现强劲。

美元指数回落，黄金和布油价格均下跌。

10年期美债收益率降至4.40%。

总体来看，美国经济呈现温和降温趋势，就业市场稳定，尽管面临通胀风险，但高利率状态难以持久，建议关注黄金配置机会。

风险主要来自海外流动性恶化和地缘冲突的潜在影响。