新莱应材：国投证券-新莱应材-300260-半导体业务快速增长，25Q1业绩环比改善-250429

投资标的：新莱应材（300260） 推荐理由：公司半导体业务快速增长，2024年收入同比+5.08%，预计2025年收入达30.2亿元，归母净利润2.84亿元。

持续研发投入及产品创新增强竞争力，给予2025年52倍PE，目标价36.25元/股，维持“买入-A”评级。

- 新莱应材2024年营业收入28.49亿元，同比增长5.08%，但归母净利润同比下降4.05%。

- 半导体业务增长显著，收入同比增长29.9%，推动公司未来业绩弹性。

- 预计2025年收入30.2亿元，归母净利润2.84亿元，给予2025年52倍PE，目标价36.25元/股，维持“买入-A”评级。

新莱应材（300260）在2024年度报告和2025年一季报中显示，2024年实现营业收入28.49亿元，同比增加5.08%；归母净利润为2.26亿元，同比下降4.05%。

2025年第一季度，营业收入为6.73亿元，同比下降2.33%，环比下降2.14%；归母净利润为0.51亿元，同比下降25.56%，环比增长80.09%。

公司2024年收入稳健增长，主要得益于泛半导体行业需求回暖以及在生物制药和食品领域提升市场份额。

公司全年毛利率为25.72%，净利率为7.94%。

在2025年第一季度，毛利率为23.82%，净利率为7.56%。

在研发方面，2024年研发投入达到1.23亿元，同比增加11.61%。

公司在多个领域深化产品布局，包括控压阀、大型传输阀、高性能ALD阀等新产品。

半导体业务表现突出，2024年收入同比增长29.9%。

食品安全应用领域的收入为16.8亿元，同比下降2.84%；半导体真空应用领域收入为8.6亿元，同比增长29.90%；生物医药应用领域收入为3亿元，同比下降3.16%。

投资建议方面，预计2025-2027年收入分别为30.2亿元、32.62亿元、37.18亿元，归母净利润分别为2.84亿元、3.44亿元、4.32亿元。

基于52倍PE估值法，目标价为36.25元/股，维持“买入-A”评级。

风险提示包括半导体国产替代不及预期、行业竞争加剧及海外制裁加剧。