有色金属行业：东吴证券-有色金属行业跟踪周报：美元指数下行叠加地缘冲突加剧，黄金录得环比大幅上行-250615

- 本周有色金属行业整体上涨3.79%，但工业金属受地缘冲突影响表现疲软，铜价环比下跌。

- 铝价因低库存和海外原油价格上行有所上涨，但需求下行风险需关注。

- 黄金价格因美元指数下行和避险情绪上升大幅上涨，预计将继续受益于实际利率的下行。

本周（6月9日-6月13日）有色金属行业整体上涨3.79%，但在一级行业中排名靠后。

二级行业中，金属新材料板块上涨8.62%，贵金属上涨6.13%，工业金属上涨3.34%。

中东地缘冲突加剧导致工业金属短期受到压制，但若冲突恶化可能推动原油上涨，从而利好工业金属。

贵金属方面，黄金因美元指数下行与避险情绪上升而大幅上涨。

具体来看，铜价环比小幅下跌，供需双弱，宏观情绪转冷。

铝价因低库存与海外原油价格上涨而上涨，但需求下行压力显现。

黄金价格因美元走弱和地缘冲突加剧大幅上行，避险情绪明显提升。

风险提示包括美元持续走强和下游需求不及预期。

投资标的及推荐理由提取如下： 1. 铜： - 推荐理由：基本面供需双弱，宏观情绪转冷，铜价环比下跌。

供给端进口铜矿TC维持在-43.5美元/吨，需求方面下游行业订单增速放缓。

短期铜价预计维持区间震荡。

2. 铝： - 推荐理由：低库存与海外原油价格上行共同作用推升铝价。

虽然社会库存进一步下降，但随着消费淡季的来临以及下游接货情绪转冷，铝价上方空间可能遇到压制，需关注需求下行情况与海外能源价格波动。

3. 黄金： - 推荐理由：美元指数下行叠加地缘冲突加剧，黄金价格环比大幅上行。

美国经济数据走弱，支撑黄金价格上行。

同时，中东地缘冲突加剧引发避险情绪，预计黄金将持续受益于实际利率的下行。