腾讯控股：信达证券-腾讯控股-0700.HK-24Q3业绩点评：游戏业务增长强劲，视频号商业化仍有较大提升潜力-241122

投资标的：腾讯控股（0700.HK） 推荐理由：公司游戏业务增长强劲，广告商业化潜力大，FBS业务持续投入。

预计2024-2026年营收和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

风险因素包括短视频平台竞争和监管趋严。

- 腾讯2024Q3实现营收1672亿元，同比增长8%，游戏业务增长强劲，收入达518亿元，同比增长13%。

- 视频号广告商业化潜力大，营销服务收入达300亿元，同比增长17%。

- 预计公司FY2024-2026年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险因素包括短视频平台竞争和监管压力。

腾讯控股在2024年第三季度实现营收1672亿元，同比增长8%。

Non-IFRS经营利润为613亿元，同比增长19%；Non-IFRS归母净利润为598亿元，同比增长33%。

游戏业务表现强劲，收入达518亿元，同比增长13%。

国内游戏收入为373亿元，同比增长14%，长青游戏《王者荣耀》和《和平精英》实现健康增长。

国际游戏收入为145亿元，同比增长9%。

社交网络收入同比增长4%，达到309亿元，音乐付费会员数增长16%至1.19亿，腾讯视频付费会员数增长6%至1.16亿。

营销服务方面，公司实现收入300亿元，同比增长17%，主要受视频号、小程序及微信搜一搜广告的推动。

视频号广告商业化仍有提升空间，Adload仅为低个位数。

QQ月活跃账户数同比回正，微信及WeChat合并月活跃账户数增至13.82亿，环比净增1100万。

金融科技与企业服务方面，FBS业务收入为531亿元，同比增长2%。

企业服务业务收入上升，主要得益于云服务和商家技术服务费增长。

小程序实现超2万亿元GMV，同比增长十几个百分点。

公司预计2024-2026年营收分别为6571亿元、7178亿元和7766亿元，Non-IFRS归母净利润分别为2226亿元、2517亿元和2753亿元，维持“买入”评级。

风险因素包括短视频平台竞争、游戏产品上线效果不及预期及平台经济监管趋严等。