中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2024年第32期：“108号文”推动地方资产负债表构建多地“砸锅卖铁”式化债何以为继？-240903

- 《市政基础设施资产管理办法（试行）》出台，旨在完善地方政府资产负债表，提升市政基础设施管理，推动可持续发展。

- 地方政府化债需量力而行，避免简单的“砸锅卖铁”策略，强调保持债务的接续与滚动。

- 本周地方政府债和城投债发行规模有所下降，城投债交易活跃但收益率普遍上行，信用利差扩大。

### 债券标的 1. **地方政府债券** - 本周共发行65只，发行规模1956.70亿元。

- 新增债务完成全年限额57.33%。

- 加权平均发行利率为2.21%。

2. **城投债券** - 本周共发行176只，发行规模1194.01亿元。

- 城投债净融资额为-296.99亿元。

- 平均发行利率为2.44%。

### 操作建议及理由 1. **优化调整化债政策** - **理由**：当前地方政府面临较大财政压力，需平衡经济发展与债务化解的关系，避免单纯依赖“砸锅卖铁”的方式化债，确保财政和经济的可持续性。

2. **建立完善政府资产负债表** - **理由**：通过盘活国有资产资源，提升资产管理能力，避免简单的资产处置，推动可持续发展，确保在化债过程中不新增隐性债务。

3. **加强市政基础设施资产管理** - **理由**：管理不规范、资产底数不清的问题亟需解决，以提高市政基础设施的管理水平，确保收益优先偿还对应项目的专项债本息。

4. **关注债务接续与滚动** - **理由**：化债不应等同于债务清零，而是要确保债务的接续和滚动，维护财政的健康。

5. **加强信息化动态管理** - **理由**：在项目收益偿还债券本息的过程中，加强信息化管理，编制资产报告，防止挪用资金，确保透明度和合规性。