创元期货-锌周度报告：关税风波压制，关注低库存和海外长协价影响-250406

【期货品种】：锌 【交易方向】：中性 【理由】：虽然近期市场因关税风波导致风险偏好下降，锌价出现回落，但低库存和旺季需求预期可能刺激下游补库，基本面维持小幅累库预期，市场需谨慎观察后续动向。

【期货品种】：锌精矿 【交易方向】：看多 【理由】：国内锌精矿库存减少，冶炼厂原料库存充足，且四月冶炼产量预期增加，海外矿山暂无显著扰动，后续供需关系有望改善。

【期货品种】：冶炼利润 【交易方向】：看多 【理由】：副产硫酸收益提升，冶炼利润修复显著，预计随着产量提升，冶炼端有利可图。

【期货品种】：进口锌 【交易方向】：看空 【理由】：进口TC维持不变，且海外冶炼减产担忧加剧，可能影响后续进口锌的竞争力。

【期货品种】：下游消费 【交易方向】：看多 【理由】：四月为消费旺季，锌价回落后有助于刺激下游补库需求，预计消费将得到提振。

- 受关税风波影响，锌价大幅下滑，沪锌和伦锌分别跌2.6%和6.4%。

- 国内锌精矿库存低位，冶炼利润修复，预计四月冶炼产量将上升。

- 海外长协价触及炼厂盈亏边缘，存在减产担忧，消费旺季预期仍支撑市场。