劲仔食品：中原证券-劲仔食品-003000-2024年年报点评：收入保持较快增长，盈利能力增强-250417

投资标的：劲仔食品（003000） 推荐理由：公司2024年主营收入24.12亿元，同比增长16.79%，保持较快增长，盈利能力增强，整体毛利率提升至30.47%。

直营销售增长显著，收入结构多元化，未来有望进入稳健增长阶段，维持“增持”评级。

劲仔食品2024年主营收入24.12亿元，同比增长16.79%，增幅有所回落。

公司整体毛利率提升至30.47%，得益于直营销售增长，直销收入占比扩大至24.23%。

预计2025-2027年每股收益将持续增长，维持“增持”评级，但需关注市场增长依赖于线下渠道扩张的风险。

劲仔食品2024年年报显示，公司主营收入达到24.12亿元，同比增16.79%，增幅较上年下降24.47个百分点。

鱼制品、禽制品和豆制品的营收分别为15.33亿元、5.09亿元和2.47亿元，同比增18.76%、12.67%和13.89%。

鱼制品、禽制品和豆制品在收入结构中占比分别为63.57%、21.11%和10.25%。

销量方面，鱼制品、禽制品和豆制品的销售量分别为3.31万吨、1.37万吨和0.92万吨，同比增20.19%、15.46%和16.71%。

公司整体毛利率为30.47%，较上年提升2.3个百分点，鱼制品、禽制品和豆制品的毛利率分别为32.08%、21.03%和32.22%。

直营销售收入为5.85亿元，同比增46.35%，在收入结构中占比扩大至24.23%。

经销收入为18.27亿元，同比增9.7%，占比75.77%。

投资评级方面，预测2025、2026、2027年的每股收益为0.72元、0.86元和1.00元，对应市盈率分别为18.94倍、15.76倍和13.49倍，维持“增持”评级。

风险提示指出，2024年零食市场的增长依赖于线下零食专营店的快速扩张，随着创新红利的递减，增长可能会回落。