科达利：东吴证券-科达利-002850-2024年三季报业绩点评：Q3业绩略超预期，盈利水平一如既往亮眼-241029

投资标的：科达利（002850） 推荐理由：24Q3业绩略超预期，营收和净利持续增长，毛利率稳定。

公司在降价环境下通过成本管控和海外布局实现盈利水平提升，预计未来收入增速恢复，维持“买入”评级。

目标价159元。

- 科达利2024年三季度业绩略超预期，营收和归母净利分别增长11%和28%，毛利率保持稳定。

- 锂电结构件收入受降价影响，但海外布局逐步放量，预计全年收入增长10-15%。

- 公司持续进行成本管控，盈利能力强，维持“买入”评级，目标价159元，风险在于电动车销量和行业竞争。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-Q3营收为86亿元，同比增长11%。

- 归母净利润为10.2亿元，同比增长28%。

- 毛利率为23.2%，同比微降。

- 销售净利率为11.8%，同比增长1.4个百分点。

2. **2024年Q3表现**： - Q3营收为31.5亿元，环比增长10%，同比增长7%。

- Q3归母净利润为3.68亿元，环比增长29%，同比增长8%。

- Q3毛利率为23.4%，环比下降0.4个百分点。

- 销售净利率为11.7%，环比增长0.2个百分点。

3. **锂电结构件收入**： - 2024年Q1-Q3锂电结构件收入为86亿元，同比增长11%。

- Q3锂电结构件营收31.5亿元，同比增长10%。

- 行业Q3降价3-5%影响收入增速。

4. **未来展望**： - 预计2024年结构件收入达到120亿元，同比增幅为10-15%。

- 预计2025年价格企稳，结构件收入增速有望恢复至20%。

- 海外收入预计2024年达到5-10亿元，同比增长50%以上，2025年海外基地整体收入有望翻倍增长。

5. **成本与费用管理**： - Q3期间费用为2.65亿元，环比略降，费用率为8.4%。

- 经营性净现金流在Q3为-1.3亿元，主要因票据贴现周期影响。

- Q3末存货为7亿元，较Q2末下降22.5%。

6. **盈利预测与投资评级**： - 上调2024-2026年归母净利润预期至14.2亿元、17.2亿元和20.7亿元。

- 对应PE分别为18倍、15倍和13倍。

- 给予2025年25倍PE的目标价159元，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 电动车销量不及预期。

- 行业竞争加剧。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、未来增长潜力及相关风险。