光大证券-宏观周报：金价再创新高，后市如何看？-240818

- 本周黄金价格创历史新高，主要受降息预期和中东地缘冲突的推动。

- 降息前金价支撑强劲，但短期需警惕资金获利回吐带来的调整风险。

- 未来黄金交易逻辑将转向货币属性，受美元信用担忧和地缘冲突影响，长期配置需求上升。

### 宏观周报核心要点总结 #### 宏观环境 - **金价走势**：本周黄金价格再创新高，主要受降息预期和中东地缘冲突的推动。

- **降息预期**：市场预计9月、11月、12月将连续降息，降息幅度尚不确定，但已基本定价。

#### 经济数据 - **通胀指标**：美国PPI和CPI数据显示通胀压力逐步降温，强化降息预期。

- **消费韧性**：美国消费部门表现强劲，经济更倾向于软着陆，25BP降息幅度更合理。

#### 地缘冲突 - **中东局势**：伊朗与以色列关系紧张，可能导致冲突升级，增加避险需求。

#### 黄金市场逻辑 - **短期支撑**：降息落地前，金价支撑较强，但需警惕资金获利回吐的回调风险。

- **长期配置**：未来黄金交易可能更多关注货币属性，因对美元信用的担忧和地缘冲突的持续。

#### 海外观察 - **市场表现**：美国国债收益率下行，全球股市普涨，贵金属价格涨幅居前，其他大宗商品价格普跌。

- **央行动态**：美联储官员暗示年底前可能降息，新西兰和菲律宾央行意外降息。

#### 国内观察 - **商品价格**：原油、铜、铝价环比下跌，水泥价格跌幅收窄，螺纹钢价格跌幅扩大。

- **房地产市场**：一线城市商品房销售同比回升，土地成交面积同比跌幅收窄。

#### 风险提示 - 地缘冲突可能反复，海外需求超预期回落的风险。