国投证券-利率策略全景工具箱（2024版）-240826

- 2024版利率策略全景工具箱在宏观基本面、微观情绪和资产比价等方面进行了全面升级，以适应利率市场的新变化。

- 新增的跨境资金流动跟踪和券种换手监测为投资者提供了更精准的市场洞察和交易信号。

- 整体工具箱致力于反映经济活动的边际变化，并强调历史规律的适用性下降及微观交易结构的趋势性改变。

### 债券标的 1. **国债** 2. **地方债** 3. **政金债** 4. **存单** ### 操作建议 1. **关注曲线策略和品种策略** - 在久期策略受到抑制和杠杆策略套息空间不足的背景下，建议挖掘品种策略和曲线策略的机会。

2. **跟踪成交热度情况** - 全面跟踪不同类型债券的成交热度，以识别具备交易信号的指标。

3. **利用跨境资金流动信息** - 高频监测外资的交易行为，特别是基于汇差和利差的套利空间交易，为市场操作提供补充视角。

### 理由 1. **市场环境变化** - 由于利率水平打破“箱体震荡”，中枢下移，传统认知和经验规律被打破，需要适应新的市场变化。

2. **微观结构的变化** - 市场出现“牛平”形态，导致部分微观监测指标失效，因此需要更新指标以更好地反映市场情绪和交易行为。

3. **经济结构转变** - 后疫情时代经济新旧动能的转换特征明显，基本面指标的选择和权重需要重新调整，以更真实地反映经济活动的边际变化。

4. **风险提示** - 历史规律的适用性下降，微观交易结构的趋势性改变，需要谨慎操作。