德邦证券-宏观周报：本周看什么？国资三个集中、全球大宗展望-241125

- 本周关注世界银行发布的《全球大宗商品展望》和国有资本向战略性新兴产业的集中推进。

- 高频数据支持地产、交通运输和文旅消费等行业景气度，债市和股市面临不同的投资策略和风险。

- 短期债市需关注地方债供给压力，股市则推荐中国特色的哑铃型配置策略。

本周宏观周报关注两个主要方向：一是世界银行发布的《全球大宗商品展望》，二是国有资本向前瞻性战略性新兴产业的集中推进。

在全球大宗商品市场方面，经过新冠疫情、通货膨胀及俄乌冲突等冲击后，市场波动逐渐减弱，全球经济增长趋于稳定，通胀接近目标，预计大宗商品市场将逐步回归平稳。

关于国有资本集中，我们认为这一政策将带来三大机遇：首先，国有资本将在国家安全领域（如信息安全、能源安全等）获得更多支持，促进相关产业发展；其次，战略性重组将推动新兴产业上下游整合，助力龙头企业成长；最后，国有资本将聚焦科技和新兴领域，提高流通和使用效率，促进高质量发展。

高频宏观数据显示，钢材产量和消费有所回升，基建投资受专项债支持，土地成交面积上行，出口运价维持正增，价格方面猪肉和蔬菜价格上扬，流动性趋稳。

投资建议方面，债市需关注地方债供给压力；股市建议采用中国特色的哑铃型配置策略，关注政策落地及潜在增量政策的影响。

风险提示包括政策支持力度、执行效果及经济复苏进程可能低于预期。