匠心家居：天风证券-匠心家居-301061-预计关税风险可控，美地产链复苏可期-240809

投资标的：匠心家居（301061） 推荐理由：公司在美国市场表现稳健，创新产品口碑良好，核心客户交易额增加，预计Q2业绩靓丽。

越南生产布局有效规避关税风险，盈利能力强，且新客户和店中店模式有望推动增长，维持“买入”评级。

- 匠心家居在美国市场表现稳健，预计Q2业绩亮眼，客户交易额持续增加，新客户稳步拓展。

- 公司在越南设有全资工厂，能够有效规避关税风险，生产效率有望持续提升。

- 预计未来几年归母净利将持续增长，维持“买入”评级，风险主要来自店中店拓展及海外需求波动。

以下是提取的关键信息： 1. **公司概况**： - 匠心家居（301061）经营稳健，预计Q2业绩表现良好。

- 创新产品在美国市场口碑良好，核心客户交易额持续增加，新客户稳步拓展。

2. **业绩预期**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.9亿、6.0亿、7.1亿。

- 对应的市盈率（PE）分别为15X、13X、11X。

3. **市场环境**： - 美国地产链复苏可期，受益于美联储降息预期升温。

- 预计下半年新客户及店中店模式将放量。

4. **供应链与生产能力**： - 主要生产基地在越南，2019年建成全资工厂，23年越南子公司收入占比近80%。

- 通过设备自动化、人力管理精细化和主要配件标准化提升生产效率。

5. **盈利能力**： - 预计23年归母净利率约20%，盈利能力较强。

- 深耕美国功能沙发市场，强大的研发、生产和服务能力。

6. **新业务模式**： - 正在试水店中店模式，期待Moto品牌的曝光和零售商共同成长。

7. **风险提示**： - 店中店拓展不及预期、大客户销售份额下降、销售费用增加、海外需求不及预期等。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

这些信息可以帮助专业投资者评估公司的财务健康状况、市场前景及潜在风险。