德邦证券-2024年8月金融数据点评：宽信用是关键，外贸是变局点-240914

1. 2024年8月金融数据显示，宽信用是关键，外贸是变局点，M2同比增速持平，社融、信贷同比增速回落，居民信贷延续偏弱，企业信贷呈现“弱平衡”，专项债发行提速支撑社融，宽信用仍需“先立后破”。

2. 货币政策后续或在提振消费融资和推动先进产能替代落后产能方面发力，10年国债收益率可能震荡下行，但外贸潜在扰动可能导致国内稳增长政策加码，进而导致10年国债收益率阶段性回升。

3. 居民贷款仍偏弱，宽信用或在消费融资发力；企业贷款相对平稳，新增专项债快速发行，企业债券和票据融资成为主要组成部分，宽信用需要“先立后破”，在居民端或将在消费融资方面发力，在企业端鼓励先进产能替换落后产能的导向得到确认。

2024年8月金融数据显示，宽信用是关键，外贸是变局点。

M2同比增速持平，社融、信贷同比增速回落，M1同比增速继续下降，居民信贷偏弱，企业信贷呈现“弱平衡”。

专项债发行提速支撑社融，宽信用仍需“先立后破”。

货币政策或在提振消费融资和推动先进产能替代落后产能方面发力。

10年国债收益率或震荡下行，但外贸可能导致阶段性回升。

风险提示包括国内货币政策变化、海外主要经济体货币政策变化和地方政府债务化解政策力度。