基础化工行业：国金证券-基础化工行业点评：越南关税谈判取得进展，看好全球化布局的国产胎企-250704

- 越南与美国达成贸易协议，可能对轮胎出口产生影响，东南亚仍是国内轮胎企业的主要布局区域。

- 头部胎企通过在东南亚及其他地区建厂实现全球化布局，提升竞争力和市场份额。

- 建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎和通用股份等企业，因其海外产能布局将推动业绩增长。

报告主要分析了美国与越南达成贸易协议的进展及其对基础化工行业，特别是轮胎制造企业的影响。

美国计划对越南出口商品征收20%关税，转运货物则为40%，这可能影响东南亚地区的轮胎进口。

东南亚是美国轮胎的主要进口来源，尽管存在关税风险，但短期内美国本土产能难以补充。

泰国和越南在美国轮胎市场占据重要地位，尤其是在乘用车和卡车轮胎方面。

由于美国本土产能供应有限，东南亚的轮胎企业可能通过涨价将关税影响传导给终端消费者。

国内轮胎企业通过在东南亚建立生产基地应对政策变化，随着新产能的逐步投放，出口量快速增长。

头部胎企如中策橡胶、赛轮轮胎、玲珑轮胎和森麒麟正在加速全球化布局，拓展至印尼、墨西哥、塞尔维亚和摩洛哥等地。

投资建议方面，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎和通用股份等企业，因其海外布局和品牌建设将推动业绩增长。

但需警惕关税政策、原料价格波动及国际贸易摩擦等风险。

投资标的及推荐理由： 1. 赛轮轮胎：作为国内龙头胎企，拥有越南、柬埔寨、印尼和墨西哥四大海外基地，全球化布局持续完善，同时推进品牌建设。

2. 森麒麟：拥有泰国和摩洛哥两大海外基地，并继续推进欧洲工厂项目，具备良好的市场扩展潜力。

3. 玲珑轮胎：作为国内龙头胎企，其配套业务持续领先，拥有泰国和塞尔维亚两大海外基地，有助于提升市场竞争力。

4. 通用股份：实现了泰国和柬埔寨双基地布局，随着海外产能的放量，业绩将步入高速增长期。

以上企业通过实现海外多基地布局，能够应对未来贸易政策的不确定性，并在海外基地产能顺利放量后推动业绩增长和市场占有率提升。