韦尔股份：群益证券-韦尔股份-603501-AI眼镜涌现，传感器龙头有望受益-241223

投资标的：韦尔股份（603501） 推荐理由：随着AI眼镜的兴起，韦尔股份作为国内图像传感器龙头，具备低功耗、小尺寸、高分辨率优势，预计将受益于AIOT市场需求增长。

2024年前三季度公司业绩显著提升，未来业绩增长空间可观，给予“买进”评级。

- 随着AI眼镜的兴起，韦尔股份作为国内图像传感器龙头，预计将受益于市场需求的增长。

- 公司在低功耗、小尺寸、高分辨率图像传感器领域具备优势，未来业绩增长空间可观。

- 2024年预计营收和净利润大幅增长，给予“买进”评级，风险在于手机和汽车需求不及预期。

韦尔股份（603501）作为国内图像传感器的龙头企业，预计将在AI眼镜的浪潮中受益。

随着AI技术的不断进步，AI眼镜等AIOT智能硬件将不断涌现，预计到2025年将有十数款AI眼镜问世。

韦尔股份在低功耗、小尺寸和高分辨率的图像传感器领域具有明显优势，未来业绩增长空间可观。

2024年有望成为AI眼镜的元年，多家科技公司如Rokid、Snap、Meta、百度、华为等均在积极发布相关产品。

AI眼镜的图像识别能力将提升用户体验，尤其在运动、教育、工业、安防和医疗等领域具有明显优势。

公司在2024年前三季度实现营收189.1亿元，同比增长25.4%；净利润23.8亿元，同比增长544.7%，每股收益（EPS）为1.98元。

第三季度公司单季营收68.2亿元，同比增长9.5%，净利润10.1亿元，同比增长368.3%。

毛利率因产品和供应链结构优化而提升，综合毛利率达到29.6%。

盈利预测方面，预计2024-2026年净利润分别为33.9亿元、45亿元和56.2亿元，YOY增长510%、33%和25%，对应EPS分别为2.79元、3.7元和4.63元，PE估值分别为37倍、28倍和22倍，给予“买进”评级。

风险提示方面，手机和汽车的需求可能不及预期。