传媒互联网行业：东吴证券-传媒互联网行业：2025，国产AI机会正启——字节生态篇-250206

- 2025年，国产AI产业加速发展，字节跳动在大模型和应用领域的布局尤为激进，预计将缩小与国际顶尖水平的差距。

- 字节的豆包大模型正在快速追赶，推动AI技术在多个行业的应用，且降低模型成本将促进更多开发者参与。

- 投资机会集中在数据提供商、AI玩具、硬件及工具等领域，相关公司有望受益于字节的生态建设和市场扩展。

该投资报告分析了2025年国内AI产业的机遇，特别关注字节跳动在AI领域的布局。

1. 模型发展：预计2024年大模型技术差距将逐渐缩小，DeepSeek等开源模型的崛起将推动国内大模型能力提升。

视频生成领域的国内玩家也在追赶海外水平，快手等公司有望在关键技术上取得突破。

2. 应用场景：2024年国内AI原生APP用户规模快速增长，字节的豆包大模型在多个应用场景中表现突出，预计2025年将进一步加速发展。

3. 字节的优势：字节在AI领域布局积极，创始人亲自参与，重视资本投入和人才引进。

豆包大模型虽然尚未达到顶尖水平，但正快速追赶，且字节通过降价策略推动应用加速。

4. AI生态建设：字节正在打造AI生态，与合作伙伴共同发展，推动产业链上下游的红利。

5. 投资建议：关注字节及其相关产业链的公司，包括数据提供商、AI玩具、AI硬件、AI工具等。

6. 风险提示：模型能力提升不及预期及字节AI业务进展不达预期可能带来的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 数据相关公司：掌阅科技、海天瑞声、视觉中国、丝路视觉等。

推荐理由是这些公司在数据提供与处理方面有潜力，能够受益于国内AI大模型及应用的进展。

2. AI玩具及情感陪伴方向：昆仑万维、实丰文化、乐鑫科技、盛天网络、汤姆猫、奥飞娱乐等。

推荐理由是随着AI技术的发展，这些公司在情感陪伴和智能玩具领域有望获得业务增量。

3. AI硬件相关公司：恒玄科技、全志科技、移远通信、乐鑫科技、润欣科技、中科蓝讯、星宸科技、兆易创新、瑞芯微、广和通、移远通信、美格智能、翱捷科技等。

推荐理由是端侧芯片及模组的需求将随着AI应用的普及而增长，这些公司在硬件制造方面具备竞争力。

4. 端侧零部件及组装环节：歌尔股份、亿道信息、天键股份、龙旗科技、康耐特光学、华勤科技、瑞声科技等。

推荐理由是这些公司在AI硬件的组装和零部件供应方面有望受益于市场需求的增加。

5. AI工具相关公司：美图公司、万兴科技、创业黑马等。

推荐理由是这些公司在AI工具开发方面有潜力，能够满足市场对AI应用的需求。

6. AI游戏相关公司：巨人网络、恺英网络等。

推荐理由是随着AI技术的进步，游戏行业有望迎来新的发展机遇，这些公司将在此过程中受益。

7. AI电商相关公司：焦点科技、值得买、华凯易佰、吉宏股份等。

推荐理由是AI技术的应用将推动电商行业的发展，这些公司有望获得业务增长。

风险提示包括模型能力提升不及预期、字节AI业务进展不及预期以及竞争格局变化。