中航高科：山西证券-中航高科-600862-经营业绩持续稳健增长，持续受益复材市场扩张-250317

投资标的：中航高科（600862） 推荐理由：公司2024年营业收入和净利润均实现稳健增长，航空新材料业务持续受益市场扩张，毛利率和净利率提升，研发投入增加，未来有望在民用航空和低空经济领域持续受益，维持“增持-A”评级。

- 中航高科2024年营业收入和净利润均实现稳健增长，分别同比增长6.12%和11.75%。

- 航空新材料业务受益于市场扩张，营收和净利润持续提升，毛利率和净利率均有所上升。

- 公司未来将积极拓展民用航空和低空经济领域，预计将持续受益于商业航空复苏，维持“增持-A”评级。

中航高科（600862）发布了2024年报，显示公司营业收入为50.72亿元，同比增长6.12%；归母净利润为11.53亿元，同比上升11.75%；扣非后归母净利润为11.37亿元，同比上升13.00%。

负债合计为18.89亿元，同比减少14.19%；货币资金为16.42亿元，同比增长3.34%；应收账款为21.96亿元，同比减少0.07%；存货为12.75亿元，同比增长6.11%。

航空新材料业务持续稳健增长，2024年实现营收49.69亿元，同比增长6.37%，净利润为12.20亿元，同比增长11.22%。

航空先进制造技术产业化业务实现营收9587.49万元，同比增长44.87%，净利润为-1951.68万元，同比减亏1145.87万元。

公司的毛利率提升至38.83%，净利率提升至23.06%，盈利能力持续提升。

研发费用同比增长12.74%。

公司受益于商业航空的强劲复苏和低空经济的发展，航空复合材料市场前景广阔。

公司在复合材料研发和成果转化方面处于国内领先地位，未来将积极开拓民用航空和低空经济产业。

投资建议方面，预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.96、1.13和1.33，对应2023年3月14日收盘价25.96元，2025-2027年市盈率（PE）分别为27.0、23.1和19.5，维持“增持-A”评级。

风险提示包括新装备列装不及预期、C919投产不及预期及产品交付不及预期。