健民集团：天风证券-健民集团-600976-主业短期承压，健民大鹏表现稳健-240825

投资标的：健民集团（600976） 推荐理由：尽管主业短期承压，2024H1公司实现稳健的投资收益，营销体系改革提升渠道管理，OTC产品市占率上升。

品牌建设及研发投入持续增加，未来增长潜力可期，维持“买入”评级。

- 健民集团2024H1营业收入和净利润均有所下滑，主业短期承压，主要受营销体系改革影响。

- 投资收益表现稳健，来自健民大鹏的投资收益同比增长21.0%。

- 盈利预测下调，预计2024-2026年营业收入和净利润将低于之前预期，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1：营业总收入20.10亿元，同比下降7.02%；归母净利润2.39亿元，同比下降5.16%；扣非归母净利润1.94亿元，同比下降16.65%。

- 2024Q2：营业收入10.39亿元，同比下降9.46%；归母净利润1.40亿元，同比下降8.49%；扣非归母净利润1.04亿元，同比下降27.23%。

2. **利润结构**： - 2024H1主业归母净利润0.82亿元，同比下降41.7%；投资收益（主要来自健民大鹏）1.13亿元，同比增长21.0%。

3. **主业表现**： - 医药工业收入9.06亿元，同比下降19.40%，主要因营销体系改革的影响。

- 医药商业收入10.93亿元，同比增长7.21%。

4. **盈利能力**： - 销售毛利率42.99%，同比下降3.42个百分点；销售净利率12%，同比上升0.28个百分点；销售费用率31.48%，同比下降0.93个百分点；管理费用率4.23%，同比上升0.18个百分点；研发费用率2.01%，同比上升0.38个百分点。

5. **品牌与研发**： - 公司加大品牌建设和研发投入，特别是“健民”牌便通胶囊的广告投入和新品市场开发。

6. **销量情况**： - 龙牡壮骨颗粒销量2.2亿袋，同比下降33.29%；便通胶囊销量1.76亿粒；新品七蕊胃舒胶囊销量777.18万粒，市场开发符合预期。

7. **盈利预测与估值**： - 2024-2026年营业收入预测调整为44.46/48.94/53.93亿元；归母净利润预测调整为5.33/6.38/7.49亿元。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 产品销售不及预期风险，政策波动风险，投资收益波动风险。

以上信息可以帮助投资者评估公司的财务表现、市场策略及未来发展潜力。