华宝证券-2024年12月资产配置报告：聚焦重磅会议政策部署，稳中求胜-241205

- 美国经济表现出韧性，通胀回落进程停滞，市场预期12月降息25BP的概率为66%。

- 特朗普的关税政策可能对中国出口产业链造成冲击，贸易关系的不确定性将影响经济。

- 国内经济在政策推动下边际改善，但内生动能仍面临压力，需加强政策以提升有效需求和企业盈利预期。

2024年12月资产配置报告主要分析了当前海外和国内宏观经济形势。

首先，美国经济表现出较强的韧性，尽管通胀回落进程停滞不前，市场对美联储12月降息25个基点的预期为66%。

10月新增就业数据因飓风和罢工事件大幅回落，但失业率保持稳定，显示劳动力市场仍然健康。

其次，特朗普当选后关于提高关税的言论可能对中国出口产业链造成冲击，尽管这些政策尚未正式实施，但贸易关系的不确定性可能对经济产生深远影响。

在国内经济方面，外生性修复为主，政策推动的投资和外需表现相对较强，但内生动能仍面临压力，消费复苏缓慢，企业盈利和信贷需求疲弱。

为巩固经济企稳，政策需要进一步加码，特别是要向需求侧倾斜，提升有效需求。

最后，报告强调关注12月的政治局会议和中央经济工作会议的政策部署，并指出潜在的风险，包括国际形势变化、美国经济数据反弹、欧美经济衰退、政策不确定性、以及国内经济复苏不及预期等。

整体而言，报告在稳中求胜的背景下，建议关注政策的落实和经济内生动能的恢复。