健友股份：平安证券-健友股份-603707-肝素原料药短期承压，高端注射剂出海快速推进-240901

投资标的：健友股份（603707） 推荐理由：公司肝素原料药短期承压，但预计下半年价格将修复。

海外注射剂业务增长迅速，具备成本优势，生物药领域布局持续推进，长期成长潜力大。

维持“推荐”评级。

- 健友股份2024年上半年收入21.43亿元，归母净利润4.05亿元，受肝素原料药高基数影响，业绩同比下滑。

- 肝素原料药毛利率处于历史低位，但预计下半年价格将修复，减值风险已较为充分。

- 公司海外制剂业务表现良好，生物药和高端复杂制剂布局有望推动长期成长，维持“推荐”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：健友股份 - 股票代码：603707 2. **财务表现（2024年半年报）**： - 收入：21.43亿元（同比-6.99%） - 归母净利润：4.05亿元（同比-35.15%） - 扣非后归母净利润：3.69亿元（同比-39.70%） - 肝素原料药收入：5.33亿元，占总收入的24.85% - 肝素原料药毛利率：29.03%（处于历史较低水平） 3. **费用情况**： - 销售费用率：6.66%（同比下降4.69个百分点） - 管理费用率：4.02%（同比上升1.02个百分点） - 研发费用率：8.14%（同比上升1.59个百分点） 4. **肝素市场动态**： - 肝素出口价格：4163美元/kg（价格持续磨底） - 供应量：10.69吨（处于正常供应水平） - 下游去库周期已基本完结，上下游供需关系持续改善，预计2024年下半年有望开启新一轮肝素价格修复周期。

5. **海外业务表现**： - 国外制剂收入：11.48亿元，占总收入的53.60% - ANDA批件数量位居国内同类公司首位，拥有12条通过FDA批准的生产线。

6. **未来发展**： - 积极布局生物药和高端复杂制剂。

- 2024年6月购买阿达木单抗生物类似药，成为中国首个获得该产品入场券的药企。

7. **投资建议**： - 2024-2026年营收预期：43.44/53.22/66.24亿元 - 净利润预期：8.67/11.53/15.07亿元 - 维持“推荐”评级。

8. **风险提示**： - 肝素价格波动风险 - 药品研发进度不及预期风险 - 国家政策影响风险 这些信息为专业投资者提供了关于健友股份的财务状况、市场动态、未来发展潜力及风险因素的全面了解。