凯赛生物：华安证券-凯赛生物-688065-一季度业绩大幅增长，生物基聚酰胺放量在即-240430

投资标的：凯赛生物 推荐理由：公司主营产品需求回升，2024Q1业绩大幅增长，与招商局合作落地将推进生物基聚酰胺系列产品下游应用开发，加速生物基材料替代石化产品进程与产能放量，未来业绩有望形成支持。

1. 凯赛生物2023年营收下降，但2024年一季度业绩大幅增长，主要受长链二元酸产品需求回升和生物基聚酰胺放量在即的影响。

2. 公司与招商局合作落地，加速生物基聚酰胺系列产品下游应用开发，有望在交运物流、新能源装备、建筑等领域实现替代石化产品，并有望在2024年底建成部分产能。

3. 预计公司未来净利润将持续增长，维持“买入”评级，但存在宏观经济波动、新项目建设进度、关税政策等风险。

1. 凯赛生物2023年实现营业收入21.14亿元，同比下降13.39%；归母净利润3.67亿元，同比下降33.75%。

2. 2024年一季度实现营业收入6.85亿元，同比增长35.43%，环比增长24.76%；归母净利润1.05亿元，同比增长83.25%，环比增长99.96%。

3. 公司主营产品需求回升，2024Q1公司业绩大幅增长。

4. 公司与招商局在股东层面建立深度合作，助力生物基聚酰胺放量新进展。

5. 公司定增获上交所受理，全力推进生物基材料下游相关应用研发。

6. 公司与韩国3P.COM公司签订协议设立合资公司，开发生物基聚酰胺复合材料的应用方面达成合作。

7. 预计公司2024-20256年归母净利润分别为6.45、9.35、12.54亿元，同比增速为75.9%、45.1%、34.0%。