恒瑞医药：华源证券-恒瑞医药-600276-出海贡献业绩增量，新药快速放量，转型成果显著-240825

投资标的：恒瑞医药（600276） 推荐理由：公司中期业绩大幅提升，创新药收入快速增长，国际化战略加速，未来有望实现新一轮业绩增长。

预计2024-2026年营收和净利润持续上升，维持“买入”评级。

风险包括研发失败和市场竞争加剧。

- 恒瑞医药2024年上半年业绩显著增长，收入同比增长21.78%，归母净利润增长48.67%，主要受Merck首付款确认影响。

- 创新药收入快速提升，占经营性收入的50%，转型加速，已上市16款新药，未来有望推出多款新产品。

- 公司国际化战略持续推进，海外合作增多，预计未来业绩将进一步增长，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 恒瑞医药（股票代码：600276）发布2024年中期业绩公告，业绩大幅提升。

- 创新药收入快速增长，进入创新驱动增长新周期。

2. **业绩数据**： - 2024上半年（24H1）收入：136.01亿元，同比增长21.78%。

- 归母净利润：34.32亿元，同比增长48.67%。

- 费用化研发：30.38亿元，同比增长30.30%；研发费用率为22.34%。

- 销售费用：39.38亿元，同比增长7.06%；销售费用率为28.96%。

- 2024第二季度（24Q2）收入：76.03亿元，同比增长33.95%。

- 归母净利润：20.63亿元，同比增长92.94%。

- 费用化研发：18.18亿元，同比增长53.72%；研发费用率为23.91%。

3. **创新药表现**： - 24H1创新药收入：66.12亿元，同比增长33%。

- 创新药收入占经营性收入的约50%。

- 已上市16款新药，部分产品进入医保后收入快速增长。

4. **管线进展**： - 约9款创新药管线处于NDA阶段，约19款处于III期阶段。

- 涉及肿瘤、自免、代谢等多个领域，预计今年有多个大品种获批上市。

5. **国际化战略**： - 海外自研方面开展逾10项国际临床试验。

- 与Merck达成1.6亿欧元的首付款确认收入。

- 与美国Hercules公司达成GLP1组合产品的海外合作，1.1亿美金首付款预计在2024下半年确认。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年总营收分别为270.04亿、302.50亿、338.89亿元。

- 归母净利润分别为61.36亿、70.62亿、81.55亿元。

7. **投资评级与风险提示**： - 维持“买入”评级。

- 风险提示包括临床研发失败、竞争格局恶化、销售不及预期及行业政策风险等。

这些信息为专业投资者提供了公司业绩、创新药进展、国际化战略及未来盈利预期等全面的分析基础。