煤炭行业：德邦证券-煤炭行业点评：政策支持力度提升，红利价值持续显现-241219

- 政府出台新规加强央企市值管理，推动煤炭行业破净股修复及分红激励。

- 分红手续费减半将提升煤炭企业的投资回报，促进估值重塑。

- 预计高股息煤炭资产将成为未来配置主线，重点关注优质分红和双焦弹性企业。

本次煤炭行业点评主要围绕政策支持和市场前景进行分析。

关键事件包括：国务院国资委发布了关于加强央企控股上市公司市值管理的意见，强调提高现金分红和股票回购的频率和比例；中国结算宣布自2025年起减半收取沪深A股上市公司分红手续费，这将进一步推动煤炭行业的红利资产估值重塑。

政策的实施将促进煤炭板块的破净股修复，预计未来会有更多公司增加分红，提升投资者回报。

央行的增持回购再贷款工具也为高股息资产提供了支持，煤炭公司的股息率普遍高于新政策下的贷款利率。

投资建议方面，重点关注优质分红公司如陕西煤业、中煤能源等；双焦弹性公司如潞安环能、平煤股份等；以及长期增量公司如广汇能源、新集能源等。

风险提示包括国内经济复苏进度、基建投资和焦炭去产能力度的不确定性。

总体来看，煤炭股的红利价值有望进一步凸显。

投资标的及推荐理由如下： 1. 优质分红： - 推荐标的：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际 - 关注标的：中国神华 - 推荐理由：随着分红政策的加码，上市公司加大分红激励，增强投资者回报，优质分红公司有望受益。

2. 双焦弹性： - 推荐标的：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团 - 关注标的：山西焦煤、冀中能源 - 推荐理由：在煤炭行业复苏背景下，焦炭需求回暖，具备弹性的公司将受益。

3. 长期增量： - 推荐标的：广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源 - 关注标的：盘江股份、陕西能源、苏能股份 - 推荐理由：随着政策支持和市场环境改善，长期增量公司有望实现业绩增长。

风险提示：国内经济复苏进度不及预期；基建投资不及预期；焦炭去产能力度不及预期。