中顺洁柔：华安证券-中顺洁柔-002511-盈利能力持续修复，品类&渠道优化共助增长-240428

投资标的：中顺洁柔（002511） 推荐理由：中顺洁柔通过优化品类结构和渠道精耕细作，实现了盈利能力持续修复。

公司稳居生活用纸行业第一梯队，预计未来三年营收和归母净利润将保持稳健增长。

加之持续的品牌建设和品质保障，步伐稳健的产能布局与渠道扩张，给予“买入”评级。

1. 中顺洁柔公司通过优化品类结构和精细化渠道管理，实现了盈利能力持续修复和销售稳定增长。

2. 公司通过降低原材料成本、拓展新市场和新渠道，有效提升了毛利率和市场渗透率。

3. 预计公司未来三年营收和净利润将保持稳定增长，具有投资潜力，建议买入。

1. 公司发布2023年年度报告及2024年第一季度报告 2. 2023年/2023Q4/2024Q1营业收入和归母净利润数据 3. 品类结构优化与渠道精耕细作助力销售稳定增长 4. 生活用纸业务毛利率提升 5. 公司传统/非传统渠道营业收入和毛利率数据 6. 原材料成本下降叠加产品结构优化 7. 公司2024-2026年营收和归母净利润预测 8. 首次覆盖，给予“买入”评级 9. 风险提示：纸浆价格大幅波动、汇率波动、区域市场竞争、产业政策、安全生产。