德邦证券-流动性与机构行为跟踪10：大行增持短债，资金融出仍在低位-240825

- 本周央行净投放流动性为-3471亿元，资金价格上行，短期利率处于历史低位。

- 大型银行增持短期债券，现券市场主要买盘来自农商行，基金公司则有所减持。

- 同业存单发行规模上升，票据利率出现下行，整体市场流动性仍显紧张。

### 债券标的 1. **利率债** 2. **信用债** 3. **存单** ### 操作建议 1. **增持短期债券（利率债和信用债）** - **理由**：大行增持短债，资金主要融出方融入规模增加，显示市场对短期债务工具的需求上升。

2. **关注理财产品** - **理由**：理财产品净买入现券433.93亿元，且对利率债和信用债均有增持，表明机构对这些债券的看好。

3. **适度减持其他债券** - **理由**：基金公司净卖出现券280.98亿元，尤其是利率债减持138亿元，显示市场对某些债券的信心减弱。

### 风险提示 - 央行可能超预期收紧货币政策。

- 数据选取与指数计算过程中可能存在偏差。

- 流动性可能出现超预期变化。