建发股份：开源证券-建发股份-600153-公司信息更新报告：高分红积极回报股东，多元业务助力长期发展-240417

投资标的：建发股份 推荐理由：公司高分红回报股东，多元业务助力长期发展，盈利预测稳健，PE估值低，经营业绩有望长期向好，资产负债率降至新低，经营性现金流显著改善，融资渠道畅通，具备稳健发展潜力。

1. 建发股份2023年实现高分红，股息率约7.1%，归母净利润同比增长108.8%。

2. 公司多元业务协同发展，预计2024-2026年经营业绩有望长期向好，维持“买入”评级。

3. 供应链及地产业务短期承压，但公司有息负债规模持续压降，经营性现金流显著改善，融资渠道畅通。

1. 公司发布2023年年报，营业收入、归母净利润分别为7636.8、131.0亿元，分别同比-8.3%、+108.8%；毛利率和销售净利率分别为4.4%和2.2%，同比增长0.6、0.9个百分点。

2. 拟每10股现金分红7元（含税），分红比例67.9%（剔除重组收益和永续债利息），合计21.0亿元，股息率约7.1%。

3. 下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为50.5、64.3、78.0亿元，EPS分别为1.7、2.1、2.6元，当前股价对应PE估值分别为6.2、4.9、4.0倍。

4. 公司供应链及房地产业务分别实现营收5933.7、1664.5亿元，同比分别-14.79%、+21.9%，归母净利润分别为39.5、1.9亿元，同比分别-1.4%、-91.6%。

5. 公司资产负债率降至2014年以来新低，截至2023年底为72.6%。

6. 公司经营性现金流持续优化，2023年实现经营性现金流净额293.9亿元，同比高增89.9%。

7. 公司在手货币资金983.5亿元，足以覆盖短期借款及一年内到期的非流动负债（合计329.8亿元）。

8. 公司累计公开市场融资111.5亿元，票面利率处于2.24%-4.04%之间。