香港交易所：第一上海-香港交易所-0388.HK-现货市场边际回暖，IPO环比正增长-240823

投资标的：香港交易所（0388.HK） 推荐理由：现货市场边际回暖，IPO环比正增长，未来业绩有望随着市场流动性改善和多元化产品战略布局稳健增长。

尽管面临宏观经济压力，目标价下调至286.7港元，仍有23.7%上涨空间，维持买入评级。

- 香港交易所2024年上半年收入106.2亿港元，同比增长0.43%，归母净利润61.3亿港元，同比下降2.96%。

- 现货市场收入微降1.8%，但衍生品和商品市场交易活跃，衍生品日均成交合约创半年新高。

- 预计未来业绩将随着市场流动性改善和新股上市申请增加而稳健增长，目标价下调至286.7港元，维持买入评级。

1. 公司上半年实现收入及其他收益106.2亿港元（YoY+0.43%） 2. 归母净利润61.3亿港元（YoY-2.96%） 3. 交易费及交易系统使用费/结算及交收费/联交所上市费/存托管及代理人服务费/市场数据费/其他收入在2024年上半年收入分别达32.9/21.3/7.3/5.4/5.3/8.5亿港元，同比变化分别为+3.4%/+4.8%/-7.6%/-2.5%/-0.9%/10.1% 4. 公司基本每股盈利为4.84港元，宣布派发现金中期股息每股4.36港元，派息比率90% 5. 上半年现货市场收入41.3亿元，同比减少1.8% 6. 24H1现货市场日均成交额1104亿港元（YoY-4%） 7. 沪深港通交易量表现较好，北向日均成交额1302亿元（YoY+19%），南向日均成交额375亿港元（YoY+11%） 8. 上半年衍生品产品合约日均成交合约张数创下半年度新高达到153.3万张，同比增长12% 9. 衍生品部门收入同比下降13%至29亿港元 10. 商品部门收入同比增长35%至14亿港元 11. 公司上半年实现投资收益净额25.2亿港元，同比减少5.8% 12. 公司资金的投资收益净额同比增长10%至9亿港元，平均年化回报率为5.33% 13. 保证金及结算所基金的投资收益净额同比减少12.9%至16.2亿港元 14. 下调目标价至286.7港元，维持买入评级