国投证券-低位的回旋-250302

- 本周市场整体下跌，科技股表现疲弱，风险偏好回落，但基本面仍有底部支撑。

- 预计3月行情将继续以“高切低”为关键词，关注低位高股息、顺周期和大盘指数的投资机会。

- 在当前环境下，高股息策略可能获得修复，尤其在公用事业和银行类股票中表现突出。

本周市场表现不佳，上证指数跌1.72%，沪深300跌2.22%，创业板指跌4.87%。

价值风格优于成长风格，小盘股跌幅较大，日均交易额上升至19916亿。

近期发布的《98℃的科技》和《准备好！“高切低”》指出科技行情趋于过热，短期高切低的可能性提升。

中期来看，半导体和科创50仍是科技投资的核心。

在即将召开的两会和美元指数边际走强的背景下，国内政策将以高质量发展为主，经济刺激力度温和。

市场回落时，基本面提供支撑，2月份PMI和BCI数据表明经济弱复苏。

美元指数回升及美国对中国商品加征关税引发市场避险情绪，科技股受影响较大。

总结而言，尽管风险偏好回落，但大盘指数仍有基本面支撑，3月结构行情关键词为“高切低”，主要关注低位高股息、顺周期和大盘指数。

增量资金的视角下，高股息策略可能带来修复收益，尤其在公用事业和银行类股票中。

科技股方面，AI领域资本开支将成为关注重点，龙头标的仍有超额收益机会。

风险提示包括国内政策不及预期和海外货币政策变化超预期。

本报告的投资建议及理由为： - 当前大盘指数存在基本面的底部支撑，风险偏好回落不必过于悲观。

- 3月结构行情关键词为“高切低”。

- 推荐关注低位高股息、低位顺周期、低位大盘指数三类资产。

- 增量资金视角下的分析是重要抓手，尤其关注高股息策略的投资收益修复。

- AI科技领域的资本开支将是后续关注重点，核心标的有望获得超额收益。

- 风险提示包括国内政策不及预期及海外货币政策变化超预期。