金力永磁：平安证券-金力永磁-300748-磁材产销回升，产能扩张推进-250430

投资标的：金力永磁（300748） 推荐理由：公司高性能磁材产销回升，产能扩张稳步推进，2025年业绩有望持续增长。

技术领先，市场份额提升，预计2025-2027年归母净利润增长显著，维持“推荐”评级。

风险在于项目进度、下游需求及行业竞争。

- 金力永磁2024年营收67.63亿元，净利润同比下降48.37%，但2025年一季度营收和净利润均实现显著增长。

- 公司高性能磁材产销量持续回升，2025年产能利用率超过90%，盈利能力逐步改善。

- 未来两年将投资新项目，预计将进一步提升产能和市场竞争力，维持“推荐”评级。

金力永磁（股票代码：300748）发布了2024年年报和2025年一季度报告。

2024年，公司实现营收67.63亿元，同比微增1.13%；归母净利润为2.91亿元，同比下降48.37%；归母扣非净利润为1.70亿元，同比下降65.49%。

利润分配预案为每10股派发现金红利1.2元（含税）。

2025年一季度，公司实现营收17.54亿元，同比增长14.19%；归母净利润为1.61亿元，同比增长57.85%。

2024年，公司高性能磁材的产销回升，生产高性能磁材毛坯约2.93万吨，同比增长39.48%；销售高性能磁材成品约2.09万吨，同比增长37.88%。

2025年第一季度，产能利用率超过90%，毛坯产量约8770吨，成品产量约6600吨，成品销量约6024吨，均较上年同期增长超40%。

尽管2024年金属镨钕的平均价格下降约25%，导致毛利率降低至11.13%，但第三、四季度盈利能力逐步改善。

2025年第一季度，稀土价格回升至52.8万元/吨，销售毛利率提升至15.7%。

公司正在推进产能扩张，计划投资建设“年产2万吨高性能稀士永磁材料绿色智造项目”，预计建设期为2年，建成后年产能将达到6万吨。

此外，墨西哥的新生产线也在稳步推进。

投资建议方面，随着稀土永磁需求的快速增长和新增项目的落地，预计公司业绩将持续增长。

调整后的2025-2027年归母净利润预测分别为6.33亿元、8.02亿元和9.87亿元，对应的市盈率（PE）为43.9、34.7和28.2倍。

公司技术领先，高端产品市场份额有望持续提升，维持“推荐”评级。

风险提示包括：项目进度不及预期、下游需求不及预期以及行业竞争加剧可能对公司业绩造成影响。