轻工纺服行业：平安证券-轻工纺服行业：关注品牌服饰12月流水表现-241201

- 轻工纺服行业在可选消费修复背景下，服装制造及出口企业有望迎来机遇，品牌服饰经过估值调整后可能迎来新一轮行情。

- 投资策略包括优选市场份额提升的出口企业（如申洲国际、华利集团、伟星股份）和业绩确定性强的白马股（如安踏体育、波司登）。

- 行业面临的风险包括消费偏好变化、渠道库存积压及海外需求不确定性。

该投资报告关注轻工纺服行业，特别是品牌服饰在12月的流水表现。

投资策略基于可选消费的修复逻辑，认为服装制造及出口相关企业将迎来机遇，服装及家居出海企业将继续受益。

报告提出两条投资主线： 主线一：自上而下，优选市场份额提升及具备估值性价比的细分赛道头部企业，推荐关注服装制造相关的出口企业，如申洲国际、华利集团、伟星股份等。

主线二：自下而上，优选业绩确定性强及股息率高的白马股，重点关注有边际改善的服装品牌企业和分红稳健的家纺头部企业，建议关注安踏体育、波司登等。

行业风险提示包括：1）消费偏好变化可能导致品牌粘性下降；2）渠道库存积压风险；3）海外需求的不确定性可能影响出海企业业绩。

投资标的及推荐理由如下： 1. 申洲国际：推荐关注服装制造相关的出口企业，具备市场份额提升的潜力。

2. 华利集团：同样是服装制造相关的出口企业，符合优选标准。

3. 伟星股份：作为服装制造出口企业，具备投资机会。

4. 安踏体育：重点关注有边际改善的服装品牌企业，业绩确定性较强。

5. 波司登：作为分红派息率稳健的家纺头部企业，值得关注。

投资策略基于可选消费修复逻辑，认为服装制造及出口相关企业将迎来机遇，服装品牌企业经过估值调整后有望迎来新一轮行情。