福瑞股份：西南证券-福瑞股份-300049-药品表现亮眼，按次收费需求持续扩容-240901

投资标的：福瑞股份（300049） 推荐理由：公司2024H1药品收入增长显著，转向学术主导销售模式，按次收费需求扩容，推动肝纤维化检测市场。

股权激励计划显示发展信心，预计未来营收和净利润稳步提升，具备良好投资潜力。

- 福瑞股份2024年上半年收入6.4亿元，同比增长22.5%，归母净利润0.8亿元，同比增长72.0%，药品业务表现突出。

- 公司药品销售逐渐转向以学术为主导的模式，药品收入增长52.3%，院外渠道持续拓展。

- 预计2024-2026年营收将达到15/20/27亿元，归母净利润为2/3/4亿元，股权激励计划显示公司发展信心，但需警惕原材料价格上涨及药品拓展风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：福瑞股份（股票代码：300049）。

- 2024年上半年（H1）收入：6.4亿元（同比增长22.5%）。

- 归母净利润：0.8亿元（同比增长72.0%）。

2. **业务板块表现**： - 仪器收入：4.2亿元（同比增长12.8%）。

- 药品收入：2.0亿元（同比增长52.3%）。

- 医疗服务收入：0.2亿元（同比下降1.7%）。

3. **药品业务转型**： - 药品业务逐渐转向以学术为主导的销售模式，收入显著增长。

- 加强院外渠道覆盖，包括药店、电商平台和互联网医疗。

4. **肝纤维化检测需求**： - FibroGo按次收费模式和MASH药品数据刺激肝纤维化检测需求扩容。

- 按次收费模式产品FibroScango/box已实现装机约500台。

5. **新药批准**： - MASH首款新药Resmetirom获批上市。

- 其他药物（如礼来GLP-1类药物tirzepatide和诺和诺德司美格鲁肽）临床数据将刺激检测需求。

6. **股权激励计划**： - 计划授予约350万股股票，占总股本1.3%。

- 业绩考核目标为2024~2026年扣非归母净利润不低于2/3/4亿元。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营收为15/20/27亿元，归母净利润为2/3/4亿元。

- 对应PE分别为53/36/27倍。

8. **风险提示**： - 原材料价格上涨风险。

- 药品院外拓展不及预期风险。

- MASH药物进展不及预期风险。

- 海外按次收费模式拓展不及预期风险。

这些信息可以帮助专业投资者评估福瑞股份的业绩表现、市场前景及潜在风险。