华西证券-资产配置日报：主线未明-250623

- 6月23日，权益市场反弹，大盘股和小微盘显著上涨，但整体市场主线尚不明确，仍处于震荡格局中。

- 债市收益率小幅波动，受到股债跷跷板效应和季末资金紧张的影响，短期内缺乏明确趋势。

- 地缘政治风险加剧，国际大宗商品市场波动，避险资产表现疲软，投资者需关注流动性和货币政策的变化。

在6月23日的投资报告中，整体市场表现出反弹迹象，尤其是银行和小微盘的显著上涨，市场结构呈现“哑铃型”。

债市收益率先下后上，整体维持窄幅震荡。

股市方面，上证指数、沪深300和中证红利均有所上涨，科技板块也小幅反弹。

小微盘表现突出，中证1000和万得微盘股指大幅上涨。

国际市场受到中东地缘政治的影响，原油价格经历高开低走，避险情绪一度升温，但最终未能持续。

黄金表现平淡，受到美元走强的拖累。

国内商品市场，黑色系商品小幅上涨，季末临近导致资金面压力加大，央行进行了逆回购操作，整体资金面趋紧。

债市行情陷入震荡，受股债跷跷板效应和资金面因素影响，现券收益率小幅波动。

权益市场反弹，成交量有所增加，但仍未明确逆转调整趋势。

行业表现上，银行、科技和稳定币相关板块较为突出，受到市场情绪和政策预期的推动。

港股方面，恒生指数和恒生科技均上涨，南向资金继续流入，但互联网板块仍有资金流出。

整体来看，市场在大幅下跌后修复，仍处于震荡框架中，未来可能面临海外不确定性带来的压力测试。

投资策略上，建议关注避险资产配置，并对弹性品种采取“见好就收”的稳健策略。

风险提示包括货币政策、流动性和财政政策可能出现的超预期调整。