银行业：光大证券-银行业《中国银行业理财市场半年度报告（2025年上）点评》：2Q平稳收官，下半年还有哪些关注点？ -250727

- 2025年上半年，中国银行业理财市场规模稳步回升，存续规模重回30万亿，主要受到宽货币政策和存款利率下降的支持。

- 开放式理财产品占比保持稳定，现金管理类产品规模承压，固收类产品仍占主导地位，理财资金逐渐向高流动性资产配置。

- 下半年需关注“脱媒”趋势对理财规模的影响、固定收益产品结构的变化、估值整改带来的风险以及理财机构评级的落地对行业的影响。

2025年上半年《中国银行业理财市场半年报告》显示，银行理财规模稳步增长，存续规模重回30万亿以上，达到30.67万亿，增幅为2.4%。

主要因素包括宽松的货币政策和存款利率的下调，促使资金流入理财产品。

开放式产品占比稳定，现金管理类理财面临收益率下行压力，规模有所减少。

固定收益类产品仍占主导地位，增配高流动性资产成为趋势。

展望下半年，预计银行理财将面临更多扰动因素，存款“脱媒”现象将持续，但理财收益波动性可能增加。

低波稳健产品仍将是主要选择，理财机构的资管能力要求将提升，评级制度有望落地。

整体来看，理财市场在稳健中寻求变革，需关注权益类投资和风险偏好的变化。

投资标的及推荐理由如下： 1. 固定收益类产品： - 推荐理由：固定收益类产品占比稳定，且在低利率环境下，理财资金主要流向固定收益类（非现管）产品。

由于市场对稳定收益的需求增加，这类产品能够提供相对安全的投资选择。

2. 公募基金： - 推荐理由：公募基金配置显著增加，特别是债券型基金，因其高流动性和操作便利性，成为理财的重要配置选择。

随着资本市场活跃度提升，公募基金的吸引力也在增强。

3. 现金管理类理财： - 推荐理由：尽管现金管理类理财面临收益率下降的压力，但其在流动性管理中的重要性依然存在。

随着投资者对流动性要求的提升，现金管理类产品仍然具有一定的市场需求。

4. 权益类和混合类产品： - 推荐理由：在资本市场景气度提升的背景下，权益类和混合类产品的规模有所修复，未来理财产品中含权类产品的占比提升是大势所趋，能够为投资者提供更高的收益潜力。

5. 高流动性资产（如利率债、公募基金等）： - 推荐理由：理财资金增配高流动性资产，以应对市场波动和提升收益，特别是在当前低利率环境下，通过灵活操作来增强收益是理财机构的一种策略。

总体来看，投资者应关注固定收益类产品、公募基金及权益类产品的配置，尤其是在当前市场环境下，理财机构的资产配置策略将影响产品的收益表现。