农林牧渔行业：华安证券-农林牧渔行业周报：12月白羽祖代更新量同环比大降，宠物板块业绩预告亮眼-250118

- 12月白羽祖代更新量大幅下降，生猪价格微涨，但出栏均重和大体重猪出栏比例持续下降，补栏积极性疲弱。

- 2024年上市猪企出栏量同比增长11.4%，但部分企业面临负增长，估值处于历史低位，推荐温氏股份和牧原股份。

- 宠物板块业绩预告亮眼，预计2024年将实现显著增长，建议关注国产宠物食品企业的投资机会。

本周农林牧渔行业报告的核心要点如下： 1. 生猪市场：生猪价格微涨，仔猪价格大幅上涨，出栏均重和大体重猪出栏比例连续四周下降。

2024年12月，上市猪企出栏量同比增长11.4%，但补栏积极性依然疲软，预计未来仍将维持低位。

2. 白羽鸡市场：2024年12月白羽祖代更新量同比大降，鸡产品价格持平，父母代鸡苗价格上涨。

预计2025年种鸡性能下降问题将持续，禽流感传播可能支撑鸡产品价格。

3. 猪用疫苗市场：2024年猪用疫苗批签发数增速普遍下降，部分疫苗如猪伪狂犬疫苗降幅较大。

4. 宠物行业：宠物食品和用品公司业绩预告亮眼，预计2024年归母净利大幅增长。

整体看好宠物食品市场的成长性及国产品牌的替代潜力。

风险提示包括疫情失控和价格下跌超预期。

投资标的及推荐理由： 1. 温氏股份： 推荐理由：估值处于历史低位，2024年预测生猪出栏量表现良好，且公司在行业中的市场地位稳固。

2. 牧原股份： 推荐理由：同样处于历史低位估值，2024年生猪出栏量预测积极，具有较强的市场竞争力。

3. 白羽肉鸡板块： 推荐理由：受益于鸭疫传播支撑鸡产品价格，未来鸡苗价格有望进一步上涨，建议关注白羽肉鸡产业链的投资机会。

4. 宠物食品企业（如依依股份、中宠股份、佩蒂股份）： 推荐理由：2024年业绩预告亮眼，受益于海外订单回暖及国内宠物行业高景气度，持续看好宠物食品赛道的成长性以及国产品牌的替代和品牌升级逻辑。