瑞幸咖啡：民生证券-瑞幸咖啡-LKNCY.US-发布2024年Q2业绩：Q2符合预期的业绩修复，Q3预期更为积极-240801

投资标的：瑞幸咖啡（LKNCY.US） 推荐理由：2024年Q2业绩符合预期，营收同比增长35.5%，毛利率显著提升，经营杠杆释放利润。

新店开设节奏超预期，用户数再创新高。

预期下半年销售将持续修复，消费环境改善可能带来更好表现。

- 瑞幸咖啡2024年Q2实现营收84.03亿元，同比增长35.5%，经营利润和净利润均有所恢复，但利润率有所下降。

- 新店开设节奏放缓，Q2净增门店1371家，门店数达到19961家，经营杠杆释放带动自营门店利润显著提升。

- 预计下半年销售增长会逐步修复，尤其是SSSG有望改善，但仍需关注消费环境和行业竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q2营收为84.03亿元，同比增长35.5%。

- GAAP经营利润为10.51亿元，利润率12.5%；Non-GAAP经营利润为11.51亿元，利润率13.7%。

- GAAP净利润为8.71亿元，利润率10.4%；Non-GAAP净利润为9.71亿元，利润率11.6%。

2. **门店及销售情况**： - Q2净增门店1371家，门店总数达到19961家（直营13056家，加盟6905家）。

- 分业务来看，销售产品收入为65.52亿元，加盟收入为18.50亿元，分别同比增长39.0%和24.5%。

3. **毛利率与费用**： - Q2毛利率为59.91%，同比下降0.4个百分点，环比上升6.8个百分点。

- 销售费用率为5.1%，管理费用为5.9亿元，处于合理区间。

4. **同店销售情况**： - 同店销售增长率（SSSG）为-20.9%，主要受去年高基数影响，预计下半年会修复。

5. **新品与用户增长**： - Q2推出30款新品，新增交易用户250万，月均交易用户数达到6969万，同比增长61.8%。

6. **投资建议**： - 公司新开门店爬坡节奏超预期，经营压力显著释放，后市观察量价及开店节奏。

- 对公司、市场及格局预期积极，乐观预期取决于消费环境的边际改善。

7. **风险提示**： - 消费环境不及预期、行业竞争加剧、咖啡行业渗透速度不及预期、食品安全风险、粉单市场交易风险、转板不及预期风险、原材料成本大幅上涨影响盈利等。

这些信息可以帮助投资者评估瑞幸咖啡的业绩表现、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。