纺织服装行业：山西证券-纺织服装行业2024H1中报综述：2024H1纺织制造板块业绩表现靓丽，运动服饰消费展现韧性-240905

- 2024年上半年，纺织制造板块营收和净利润实现快速增长，毛利率回升，受益于品牌客户去库结束和订单恢复正常。

- 运动服饰消费展现韧性，国内体育娱乐用品销售双位数增长，高端品牌表现突出，整体零售折扣稳中向好。

- 黄金珠宝板块上半年业绩平稳增长，但因金价上涨，终端消费增速放缓，需关注市场变化与渠道拓展能力。

### 2024H1纺织服装行业中报综述核心要点 1. **纺织制造板块**： - 2024H1营收同比增长17.5%，毛利率提升至27.0%。

- 出口总额为1431.76亿美元，纺织品和服装出口分别同比增长3.3%和持平。

- 品牌客户去库结束，订单恢复正常，企业业绩快速增长。

- 2024Q1、Q2营收同比分别增长22.8%和18.7%。

2. **运动服饰**： - 国内体育娱乐用品消费同比增长11.2%。

- 安踏、李宁、特步国际、361度的营收分别增长13.8%、2.3%、10.4%、19.2%。

- 高端品牌如迪桑特和可隆表现优异，库存水平可控。

3. **黄金珠宝**： - 上半年零售额同比增长0.2%，黄金首饰消费量下降26.68%。

- 受金价上涨影响，终端消费放缓。

- 上半年营收增长9.7%，但毛利率略有下滑。

4. **投资建议**： - **纺织制造**：推荐华利集团和伟星股份，关注申洲国际、健盛集团。

- **运动服饰**：推荐安踏体育，关注361度、特步国际、李宁。

- **黄金珠宝**：关注潮宏基、老凤祥等头部公司。

5. **风险提示**： - 消费市场表现低于预期，原材料和汇率波动，行业竞争加剧。

### 投资标的及推荐理由 #### 纺织制造板块 1. **华利集团** - 推荐理由：客户份额持续提升，业绩表现突出。

2. **伟星股份** - 推荐理由：伴随越南生产基地投产，客户份额提升逻辑清晰。

3. **申洲国际** - 推荐理由：关注其持续增长潜力。

4. **健盛集团** - 推荐理由：关注其市场表现。

5. **浙江自然** - 推荐理由：关注其成长性。

#### 运动服饰板块 1. **安踏体育** - 推荐理由：具备多品牌矩阵，经营稳健。

2. **361度** - 推荐理由：零售流水表现优异，具备成长潜力。

3. **特步国际** - 推荐理由：关注其市场表现。

4. **波司登** - 推荐理由：关注其品牌发展。

5. **李宁** - 推荐理由：关注其市场表现。

#### 黄金珠宝板块 1. **潮宏基** - 推荐理由：品牌势能提升及渠道开拓能力强。

2. **老凤祥** - 推荐理由：品牌影响力大，市场份额提升。

3. **菜百股份** - 推荐理由：关注其市场表现和渠道拓展。

4. **周大生** - 推荐理由：关注其品牌发展及销售渠道能力。

### 风险提示 - 国内消费市场表现低于预期。

- 原材料价格大幅波动。

- 汇率大幅波动。

- 行业竞争加剧。