神州数码：德邦证券-神州数码-000034-AI有望驱动云和信创业绩估值双击-240918

投资标的：神州数码 推荐理由：公司在AI驱动的服务器业务、交换机业务和云业务有望持续业绩提升，同时IT分销领域龙头优势和运营效率提升，预计2024-2026年有望实现营业收入和净利润的增长，估值处于历史低位，给予“买入”评级。

1. 神州数码是国内领先的云和数字化转型服务商，通过AI驱动有望带动业绩增长，特别是在国产GPU和数据中心交换机业务方面表现突出。

2. 公司运营优势明显，毛利率持续向好，预计未来三年营业收入和归母净利润有望稳步增长。

3. 综合考虑公司的发展前景和估值水平，建议投资者关注并给予“买入”评级。

1. 公司是国内领先的云和数字化转型服务商，通过二十年积累，构建了全国最大的ToB渠道网络，覆盖全国千余座城市、3万+销售渠道。

2. 公司2023年加权平均ROE高达14.65%、2024年上半年营运周转天数30天，运营优势明显。

3. 公司深耕昇腾并适配多种国产GPU路线，有望实现神州鲲泰服务器业绩可观增长。

4. 预计2024-2026年营业收入有望达到1291.96/1378.41/1440.22亿（同比+8.0%/6.7%/4.5%），归母净利润有望达到13.98/16.84/20.01亿（同比+19.3%/20.4%/18.8%）。

5. 公司PE估值处于历史低位，首次覆盖，给予“买入”评级。