煤炭行业：长城证券-煤炭行业月报：火电需求环比转好，煤价受制于高进口量承压下跌-241218

- 当前煤炭行业整体需求稳健，电煤和化工需求有所回升，但高进口量对煤价形成压力，价格持续走弱。

- 产量继续增长，预计2024年煤炭供给增速将低于需求增速，煤价有反弹空间。

- 建议关注央国企龙头、焦煤价格上涨潜力股及上下游一体化企业，风险包括下游需求不及预期和安全事故。

煤炭行业月报显示，火电需求环比有所改善，但由于高进口量，煤价承压下跌。

供给方面，11月全国原煤产量为4.28亿吨，同比增长3.4%；煤炭进口量为5498万吨，同比增长26.4%。

需求方面，火力发电量和化工需求小幅增长。

价格方面，国际油价和市场煤价均有所下跌，秦皇岛港动力煤价格环比下降。

尽管火电需求转好，但由于库存增加和市场需求疲软，煤价持续走弱。

煤炭行业表现弱于大盘，申万煤炭一级行业指数下跌8.04%。

表现较好的公司包括永泰能源、郑州煤电和物产环能。

投资建议方面，煤炭需求稳健，预计煤价将进入反弹通道，推荐关注央国企龙头、焦煤价格上涨潜力标的及上下游一体化公司。

风险提示包括下游需求不及预期、安全事故、国际能源价格下跌及地缘政治风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国神华、中煤能源、陕西煤业：推荐理由是央国企行业龙头，业绩韧性强，具备高现金高分红属性，盈利能力保持稳健。

2. 淮北矿业、平煤股份：推荐理由是随着下游需求逐步修复，看好未来焦煤价格上涨空间。

3. 新集能源、恒源煤电：推荐理由是上下游一体化经营，业绩稳定性强，能够抵御周期波动。

4. 广汇能源：推荐理由是受益于疆煤外运。